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文 | 小盧魚

編輯 | 楊旭然

作為一線投資大佬，葛衛(wèi)東的持倉(cāng)情況備受市場(chǎng)和投資人關(guān)注。隨著上市公司陸續(xù)披露一季度報(bào)，葛衛(wèi)東最新的倉(cāng)位調(diào)整也顯露人前。

【資料圖】

總體來說，葛衛(wèi)東的持倉(cāng)幾乎沒有變化，集中在AI、網(wǎng)安、通信和芯片半導(dǎo)體等領(lǐng)域，對(duì)新能源和機(jī)器人領(lǐng)域的股票（榮百科技、綠的諧波）雖略有減持，但仍體現(xiàn)了葛衛(wèi)東對(duì)科技股的看好與堅(jiān)持。

事實(shí)上，自今年ChatGPT引發(fā)AI投資熱潮，并帶動(dòng)相關(guān)板塊行情一路上漲，葛衛(wèi)東的持倉(cāng)市值也有了明顯的反彈。

科大訊飛作為AI龍頭股，一季度股價(jià)大漲近94%，葛衛(wèi)東的持倉(cāng)市值也從7.12億元猛增至13.82億元；曾經(jīng)讓葛衛(wèi)東被“套”的AI算力概念股海光信息，一季度也來了個(gè)大翻身，讓混沌投資浮盈了30多億。

不過股價(jià)大漲后葛衛(wèi)東卻沒有急著套現(xiàn)，甚至又買入了曾經(jīng)拋售過的安恒信息，重新回歸安恒信息的前十大流通股東，顯然是“愛得深沉”。

葛衛(wèi)東的確是一位堅(jiān)定的科技股投資者。但他近期不套現(xiàn)、甚至反過來加倉(cāng)的操作，真的純粹是因?yàn)榭春梦磥砜萍脊傻男星閱幔?/p>

01

等到春天

堅(jiān)守科技自留地，葛衛(wèi)東終于等到春天。

這個(gè)春天對(duì)許多科技股投資者來說，的確算得上“春風(fēng)滿面”。

ChatGPT的橫空出世徹底引爆了A股投資者對(duì)AI、計(jì)算機(jī)等板塊的熱情，其股價(jià)走勢(shì)也出現(xiàn)了近年來較為少見的單邊上漲行情，甚至帶動(dòng)了整個(gè)A股科技股集體走高。

人工智能指數(shù)表現(xiàn)（2022年1月至今）

截至4月28日，Wind人工智能概念指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲46%，期間漲幅更是一度高達(dá)63%，萬興科技、寒武紀(jì)、昆侖萬維等AI概念股年內(nèi)股價(jià)上漲超300%。

市場(chǎng)資金被源源不斷地吸納進(jìn)AI相關(guān)板塊，即便是在板塊行情較為震蕩、擔(dān)憂情緒有所抬頭的4月份，電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)仍然以超30000億元的成交額遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

葛衛(wèi)東重倉(cāng)的科大訊飛、安恒信息等股票股價(jià)能絕地反彈，就得益于這波信創(chuàng)打頭的科技股熱潮。

作為國(guó)內(nèi)AI板塊的龍頭股，科大訊飛這些年的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)其實(shí)不盡如人意。自2021年從68.4元的高位跌下來后，科大訊飛的股價(jià)就開始跌跌不休，一年半的時(shí)間就已失去了一半的市值，也讓葛衛(wèi)東的投資浮虧慘重。

如今乘著ChatGPT帶來的東風(fēng)，科大訊飛的股價(jià)在短短4個(gè)月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了翻倍，甚至一度創(chuàng)下70.10元的新高，可謂是讓苦熬了近兩年的葛衛(wèi)東長(zhǎng)舒一口氣。

不過對(duì)于大佬來說，這樣突然翻身的情況也算不得稀奇。早在2017年第一次大舉建倉(cāng)科大訊飛的時(shí)候，葛衛(wèi)東就有過“苦熬”的經(jīng)歷。

2018-2019年間，科大訊飛的股票陷入低迷狀態(tài)，葛衛(wèi)東的持倉(cāng)浮虧一度達(dá)到7億元。然而葛衛(wèi)東不但沒有割肉止損，反倒在2020年第一季度加倉(cāng)了120萬股。

就像一條聞到了微弱血腥味的鯊魚，敏感的葛衛(wèi)東轉(zhuǎn)守為攻，在2020年第三季度又通過定增的方式加倉(cāng)了1480萬股。

科大訊飛股價(jià)表現(xiàn)（2017年1月至今）

隨后，科大訊飛的股價(jià)便開始猛烈上漲，9個(gè)月的時(shí)間里漲幅高達(dá)98.65%。苦熬了近三年的葛衛(wèi)東終于可以收割投資收益，2020年第四季度至2021年第二季度期間先后減持20、120和100萬股。

這里也能看出，葛衛(wèi)東操作股票的典型手法，即通過定增等方式大舉買入看好的賽道科技股，耐心埋伏上數(shù)年時(shí)間，察覺到行情有啟動(dòng)的征兆時(shí)便加倉(cāng)進(jìn)攻，坐等收割超額收益。

可惜的是，這種倉(cāng)位較重的手法也會(huì)帶來出貨不及時(shí)的弊端。葛衛(wèi)東在2021年第三季度至2022年第三季度之間，先后減持50、900、300、500和1000萬股，減持力度遠(yuǎn)高于從前，但此時(shí)科大訊飛的股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)下跌了一半。

幸運(yùn)的是，賭對(duì)賽道總是更容易等到下一個(gè)春天。在這一輪由ChatGPT引爆的科技股熱潮中，素有國(guó)內(nèi)AI龍頭之稱的科大訊飛股價(jià)漲幅也位居前列，深V反彈近一倍。

不少股民都在羨慕葛衛(wèi)東的眼光和收益。科大訊飛的股吧里有人留言，“只有堅(jiān)守才能獲得成功”。

02

行情分化

結(jié)構(gòu)性牛市下板塊和個(gè)股行情會(huì)繼續(xù)分化。

經(jīng)歷過第一季度的大漲之后，葛衛(wèi)東并沒有急著減持科大訊飛的股票，這被許多股民解讀為是對(duì)科大訊飛等科技股的持續(xù)看好，相關(guān)股票的股價(jià)仍有上漲空間。

不過也有不少人覺得，這其實(shí)是葛衛(wèi)東的賭徒心理在作祟，畢竟此時(shí)出貨恐怕只能解套、鮮有收益，對(duì)苦熬數(shù)年的大佬來說并不是非常光彩。

這些觀點(diǎn)爭(zhēng)論的背后，同樣暗示著市場(chǎng)共識(shí)乃至行情的分化。

AI、網(wǎng)安、通信、芯片半導(dǎo)體和新能源、機(jī)器人，其實(shí)從行業(yè)層面分析都是不錯(cuò)的投資領(lǐng)域，但從買賣股票的角度來看，答案就會(huì)有所不同。

如果說一季度的A股表現(xiàn)出了明顯的結(jié)構(gòu)新牛市特征，那么4月份的股市走勢(shì)則出現(xiàn)了不容忽視的震蕩波動(dòng)。三大股指漲跌互現(xiàn)，31個(gè)行業(yè)中只有9個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了上漲，漲幅排在前三的是傳媒、建筑裝飾和非銀金融。

前期漲幅過高的AI、TMT等板塊，在4月份時(shí)火力有所減弱，且科技巨頭、歐美政府都在呼吁加強(qiáng)對(duì)人工智能的監(jiān)管，更令投資者擔(dān)心未來AI、TMT板塊行情的走向。

在40余家券商發(fā)布的5月投資組合中，已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)不再將重點(diǎn)放在TMT板塊上，或在推薦的同時(shí)提醒投資者關(guān)注短期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)情況。

國(guó)金證券就指出，本輪TMT主線的短期明顯調(diào)整或跟隨市場(chǎng)調(diào)整，市場(chǎng)向上邏輯沒有變化情況下，短期整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，TMT行情短期也難言見頂。

中郵證券也建議控制一定倉(cāng)位，在TMT板塊內(nèi)選擇有業(yè)績(jī)支撐且確定性強(qiáng)的公司進(jìn)行積極布局。

這是因?yàn)橄嚓P(guān)板塊主流的兩大投資路線，一是算法、數(shù)據(jù)、算力等AI大模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)設(shè)施，強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)需求帶來的業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)。

二是文本類AI滲透于文本生產(chǎn)、智能批閱等應(yīng)用領(lǐng)域，關(guān)注AIGC技術(shù)可能帶來的降本增效以及新的盈利點(diǎn)。

如果說在行情大好的第一季度，兩條投資路線上都能有較好的投資收益，那么在AI、TMT板塊漲幅已經(jīng)過高的現(xiàn)在，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性就成為了支撐后續(xù)股價(jià)的決定性因素。

在這種背景下，葛衛(wèi)東新進(jìn)安恒信息的舉動(dòng)便有些令人費(fèi)解了。

近年來，安恒信息的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好，2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-2.53億元，同比下降1935.70%；2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.89億元，同比增長(zhǎng)僅0.36%。

雖然同樣站上了AI的風(fēng)口，3月份股價(jià)漲幅高達(dá)63.3%，但由于缺乏實(shí)際業(yè)績(jī)和領(lǐng)先科技做支撐，4月中旬開始，安恒信息的股價(jià)就出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

葛衛(wèi)東在這支股票上苦熬的時(shí)間也不短，原本已經(jīng)割肉減持，卻在股價(jià)回升之后又選擇加倉(cāng)安恒信息。

雖然這也可能是高位被套后的無奈之舉，但加上同樣被深套卻不減持的奇安信，葛衛(wèi)東對(duì)網(wǎng)安板塊的執(zhí)著也是令人費(fèi)解，甚至顯得有些激進(jìn)。

03

制勝秘訣

買早不追高才是投資科技股的制勝秘訣。

從“期貨四邪”到私募大佬，葛衛(wèi)東的投資風(fēng)格一直比較激進(jìn)，據(jù)說做決策之前首先要考慮“是不是能通過冒1元錢的風(fēng)險(xiǎn)賺3元錢”。

如此追求超額收益的前提下，葛衛(wèi)東近年來堅(jiān)持投資科技股的內(nèi)生動(dòng)因不言而喻，畢竟科技股風(fēng)險(xiǎn)雖高，但成功后帶來的收益往往都是數(shù)倍不止。

所以很多人把葛衛(wèi)東的投資成功歸結(jié)于“堅(jiān)守”，這其實(shí)是不對(duì)的?！皥?jiān)守”更適合用于價(jià)值投資者身上，而葛衛(wèi)東不僅是一位科技股、賽道股投資者，其操作手法還帶有較強(qiáng)的技術(shù)派色彩。

縱觀葛衛(wèi)東近年來投資科技股的經(jīng)歷，其制勝秘訣尤其凸顯一個(gè)“早”字，即在市場(chǎng)共識(shí)凝聚之前便早早埋伏進(jìn)自己看好的賽道龍頭股里。

至于葛衛(wèi)東投資的具體操作手法，大多是在企業(yè)有融資、增資需求時(shí)，通過參與定增等方式大額購(gòu)入股票，迅速挺進(jìn)前十大流通股股東名單之中，將自己與被投企業(yè)深度綁定。

這種來勢(shì)洶洶的操作手法，與葛衛(wèi)東這位期貨出身的游資大佬個(gè)人氣質(zhì)無疑是契合的。不過要成為大佬，光有“兇猛”是不夠的，還得有“精準(zhǔn)”。

無論是AI、網(wǎng)安、通信和芯片半導(dǎo)體，還是新能源、機(jī)器人，葛衛(wèi)東押注的賽道確實(shí)都順應(yīng)了技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)進(jìn)步的方向，是有可能在未來實(shí)現(xiàn)突破、量產(chǎn)和大爆發(fā)的行業(yè)。

在這個(gè)判斷前提下，早早布局、低價(jià)買入新興賽道的科技股，的確有概率在幾年內(nèi)就給投資者帶來超額收益。

無論是用友網(wǎng)絡(luò)，還是更早之前的非科技股平安銀行，葛衛(wèi)東幾筆為人所樂道的成功投資中，都體現(xiàn)了其押注確定性較高的賽道的思想，即混沌理論中一直強(qiáng)調(diào)的“結(jié)果的不可預(yù)見性和過程的可推導(dǎo)性”。

不過科技股的特殊之處就在于，從技術(shù)突破到應(yīng)用落地往往需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，板塊行情的變化也不會(huì)與產(chǎn)業(yè)進(jìn)程、公司業(yè)績(jī)百分比正相關(guān)，還會(huì)受到貨幣政策、資金流動(dòng)性等宏觀問題的影響。

因此即便賭對(duì)了賽道，科技股的股價(jià)也不會(huì)保持單邊上漲，而是震蕩多發(fā)、波動(dòng)劇烈。比如一季度時(shí)港股上的科技股幾乎就沒有什么漲幅。

如果高位參與定增，或者沒有及時(shí)止盈，加上持倉(cāng)較重，就會(huì)在某些時(shí)段里陷入深套的窘境，甚至在股價(jià)高漲時(shí)也難以動(dòng)彈，就像葛衛(wèi)東在用友網(wǎng)絡(luò)、科大訊飛、安恒信息等多只股票上遭遇的那樣。

用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)表現(xiàn)（2013年1月至今）

一季度的普漲中，用友網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)也沒有絲毫好轉(zhuǎn)，而進(jìn)入行情加速分化、外部不確定性加劇的5月后，安恒信息等股票表現(xiàn)也令人擔(dān)憂。但愿葛衛(wèi)東是真的能在不可預(yù)見的結(jié)果下推導(dǎo)出一條切實(shí)可行的過程。

對(duì)普通投資者來說，看到葛衛(wèi)東這樣的大佬也有深套的煩惱，也需要等待市場(chǎng)的東風(fēng)，也會(huì)在無奈中割肉止損，就更該學(xué)會(huì)放平心態(tài)，看待股市的起起伏伏了。

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