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《一周資本市場(chǎng)觀察》是鈦媒體推出的資本市場(chǎng)要聞解讀直播欄目，每周一中午12:30-13:30，在一個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，幫助大家一網(wǎng)打盡一周資本市場(chǎng)大事！

本期節(jié)目，《一周資本市場(chǎng)觀察》主理人雨朦對(duì)話易觀智慧院院長(zhǎng)李智，《鈦度熱評(píng)》主編車銘德，寧澤基金董事、雪球人氣用戶吳吞，分享了AI大模型未來的演進(jìn)方向，衡量模型能力的關(guān)鍵指標(biāo)，AI大模型的異同，未來企業(yè)怎樣通過AI大模型實(shí)現(xiàn)盈利，AI大模型與云計(jì)算的融合機(jī)會(huì)，算力板塊的機(jī)會(huì)，降低算力成本上的發(fā)展方向，AI大模型方向有哪些新的投資機(jī)會(huì)，“網(wǎng)紅大米”營(yíng)銷分析，證監(jiān)會(huì)就《上市公司獨(dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》的指導(dǎo)意義，藍(lán)色光標(biāo)為何全面停用文案外包，軟銀為何減持阿里股票，美團(tuán)發(fā)布企業(yè)版等話題。

(相關(guān)資料圖)

一周資本市場(chǎng)表現(xiàn)盤點(diǎn)（04.13-04.17）

A股三大股指中，滬指周漲0.32%，深成指周跌1.40%，創(chuàng)業(yè)板指周跌0.77%。上周，北上資金凈流入137.36億元，南下資金凈流入153.39億元。行業(yè)偏好上，北上資金增持規(guī)模前三的行業(yè)為光伏設(shè)備、有色金屬與電力行業(yè)；南下資金增持規(guī)模前三的行業(yè)為資本貨物行業(yè)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)、制藥、生物科技與生命科學(xué)行業(yè)；北上資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是厚普股份、盛劍環(huán)境、國力股份、同力日升與諾泰生物；南下資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是中芯國際、商湯、工商銀行、藥明生物與中國海洋石油。

上周港股的兩大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，恒生指數(shù)上周周漲0.53%，恒生科技指數(shù)上周周跌1.74%。

上周美股三大股指中，道指累計(jì)上漲1.20%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.79%，納指上漲0.29%。

上周，A股共有10只新股上市，這10只新股也是A股主板注冊(cè)制下的首批新股，沒有出現(xiàn)破發(fā)，當(dāng)日漲幅最大的是中電港，單日漲幅221.55%；港股在上周有2只新股上市，其中北森控股當(dāng)日破發(fā)，另一只新股陸控上市當(dāng)日收漲10.30%。

目前，中國已有超過30家公司、機(jī)構(gòu)發(fā)布了大模型產(chǎn)品或公布了大模型計(jì)劃，AI大模型未來的演進(jìn)方向有哪些？衡量模型能力有哪些關(guān)鍵指標(biāo)可以關(guān)注？

易觀智慧院院長(zhǎng)李智指出，大家通過大模型的發(fā)布會(huì)，就可以看到大模型未來的演進(jìn)方向以及衡量模型能力的關(guān)鍵指標(biāo)。

首先，發(fā)布會(huì)的第一部分都會(huì)展示大模型所擁有的能力：包括語義的理解，比如對(duì)話的能力、快速形成文本摘要的能力；知識(shí)能力，比如大模型了解的事實(shí)性知識(shí)、常識(shí)等；第三個(gè)是對(duì)復(fù)雜問題的推理能力，比如現(xiàn)在大家經(jīng)常會(huì)問的，這個(gè)AGI或者大模型，它是鸚鵡還是烏鴉？此外還有執(zhí)行通用任務(wù)的能力，比如讓大模型做一些角色扮演之類的工作。

之后，在演示完大模型的能力后，發(fā)布會(huì)還會(huì)介紹大模型的核心技術(shù)能力，這里可以分三個(gè)方向來看其中包含的幾個(gè)衡量大模型能力的關(guān)鍵指標(biāo)：

1、模型能力。李智坦言，目前國內(nèi)大模型的模型架構(gòu)與國外相比差距還是比較大的，模型層級(jí)不夠強(qiáng)大所帶來的直接影響就是數(shù)據(jù)的吞吐和消化能力比較弱，訓(xùn)練效率較低。如果想在短期追上GPT的能力，那就需要給它更多的數(shù)據(jù)，做更快速的訓(xùn)練。但在此之前，需要先把模型層級(jí)和模型結(jié)構(gòu)的差距補(bǔ)上，這樣才能把大模型表現(xiàn)出來的能力做得更好。

2、數(shù)據(jù)能力。大模型都是海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練，這些數(shù)據(jù)的來源分為幾個(gè)部分：首先，網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)，只要具備數(shù)據(jù)獲取能力就可以得到；第二，采購一些封閉數(shù)據(jù)，比如論文、專利數(shù)據(jù)等，這些數(shù)據(jù)的質(zhì)量相對(duì)來說更高，但這些數(shù)據(jù)只要有錢，誰都可以買到；第三，就是這些訓(xùn)練大模型的企業(yè)自己獨(dú)有的數(shù)據(jù)，比如百度的搜索數(shù)據(jù)、阿里的電商數(shù)據(jù)、字節(jié)跳動(dòng)的視頻類數(shù)據(jù)。

3、工程化能力。李智指出，即使不是AI專業(yè)人士，但現(xiàn)在也有很多人可以說出來大模型的訓(xùn)練過程包括預(yù)訓(xùn)練、代碼訓(xùn)練、指令調(diào)優(yōu)、對(duì)齊調(diào)優(yōu)等，但是具體到工程落地和實(shí)踐的過程當(dāng)中，光知道這些方法論是不夠的，需要有很豐富的經(jīng)驗(yàn)與實(shí)驗(yàn)成果的積累來真正實(shí)現(xiàn)這幾個(gè)能力的升級(jí)與調(diào)優(yōu)的過程。比如在GPT-4的發(fā)布會(huì)上，還同步發(fā)布了一個(gè)模型評(píng)測(cè)工具Evals，這就體現(xiàn)了工程化能力，Evals可以很好地幫助自己與開發(fā)者評(píng)估模型的能力與下一步優(yōu)化的方向。所以工程化能力也是比較重要的部分。

最后，發(fā)布會(huì)的結(jié)尾通常都會(huì)介紹一下大模型的應(yīng)用場(chǎng)景，李智指出，做大模型的目的一方面是為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)理想，去看到通用人工智能的邊界可能是什么，但除此之外，人們訓(xùn)練大模型必定要用它來解決實(shí)際的業(yè)務(wù)和場(chǎng)景問題，所以關(guān)于大模型能力的衡量指標(biāo)還有一點(diǎn)很重要的，就是生態(tài)打造、經(jīng)營(yíng)和商業(yè)化的能力。無論是哪家企業(yè)，在發(fā)布大模型時(shí)都會(huì)介紹這個(gè)大模型將如何進(jìn)入到業(yè)務(wù)場(chǎng)景當(dāng)中，從而幫助到更多的企業(yè)去發(fā)揮AI的能力。

目前已經(jīng)發(fā)布的這些AI大模型有哪些異同？您比較看好哪些公司的大模型？

李智介紹，目前做的比較多的對(duì)比主要還是針對(duì)國內(nèi)與國外的大模型之間的對(duì)比，她坦言，現(xiàn)在國內(nèi)的水平跟國外相比，還是有一定距離的。從目前國內(nèi)發(fā)布大模型的情況來看，李智認(rèn)為百度作為首家發(fā)布大模型的公司，不僅有勇氣，而且所展現(xiàn)出來的核心技術(shù)能力，包括對(duì)于未來可能的商業(yè)化發(fā)展等方面，都是想的比較清楚的。雖然后面許多公司也陸續(xù)發(fā)布了AI大模型，但其實(shí)他們所講述的邏輯、呈現(xiàn)出來的能力以及對(duì)未來的展望，都是沿著百度做好的框架，所以相當(dāng)于百度打了一個(gè)很好的模板，后面發(fā)布的大模型基本都是做到跟百度對(duì)齊。

根據(jù)易觀分析測(cè)算，2021年中國人工智能軟件及服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為1064.4億元，較2020年增長(zhǎng)23.5%，預(yù)計(jì)2024年人工智能軟件及服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模超2000億元。人工智能已進(jìn)入大規(guī)模落地應(yīng)用關(guān)鍵期，在此期間，哪些場(chǎng)景和行業(yè)將最先受益？

作為易觀智慧院院長(zhǎng)，李智首先提出，隨著AI大模型的出現(xiàn)與更多能力的陸續(xù)涌現(xiàn)，AI相關(guān)的研究方向與測(cè)算方式都需要有一定的調(diào)整。

隨后，針對(duì)哪些場(chǎng)景與行業(yè)將最先受益于人工智能的發(fā)展這一問題，李智同時(shí)也詢問了大模型，大模型認(rèn)為，無論是現(xiàn)在還是未來，人工智能的發(fā)展會(huì)在很多行業(yè)，比如金融、醫(yī)療、零售、智能制造、交通運(yùn)輸、智慧城市等等，都會(huì)有更廣泛的推進(jìn)和應(yīng)用。李智指出，大模型的回答不僅是可用的，而且也很符合一個(gè)分析師的邏輯。

接下來，李智分享了自己對(duì)這個(gè)問題的看法，

短期來看，在大模型出現(xiàn)之前就有比較高的AI滲透率的一些行業(yè)將會(huì)最先受益，比如銀行、證券、新能源等行業(yè)。從場(chǎng)景視角來看，與行業(yè)一樣，也是原來AI進(jìn)入比較多的一些場(chǎng)景會(huì)先受益，比如利用大模型的能力可以更好地提高交互體驗(yàn)的一些營(yíng)銷服務(wù)的場(chǎng)景，以及把大模型的能力用作生產(chǎn)力工具，提升工作效率的一些場(chǎng)景。

長(zhǎng)期來看，李智認(rèn)為要看兩件事，一個(gè)是給內(nèi)容產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來比較大的影響，不僅是對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)的影響，長(zhǎng)期來看對(duì)內(nèi)容分發(fā)與內(nèi)容消費(fèi)都會(huì)產(chǎn)生影響；另一個(gè)是對(duì)交互層面的影響，隨著眾多大模型的發(fā)布，流量入口會(huì)發(fā)生變化。早期的流量入口可能是搜索引擎，或者是觸摸屏上的一個(gè)個(gè)App，但到了今天，“對(duì)話”就可以是一個(gè)入口，通過對(duì)話智能的提升，交互和流量的入口可能就不在微信或者手機(jī)上了，這會(huì)帶來非常大的影響。

未來企業(yè)將如何通過AI大模型實(shí)現(xiàn)盈利？

李智提出，要回答這個(gè)問題，首先需要把企業(yè)分為兩個(gè)不同的類型，首先是提供大模型的企業(yè)，這類企業(yè)目前主要通過兩種方式實(shí)現(xiàn)盈利：一類是按照項(xiàng)目制的方式，與傳統(tǒng)的企業(yè)服務(wù)一樣，通過幫助客戶生成自己專有的大模型實(shí)現(xiàn)盈利。這里包括提供算力資源的租用、模型精調(diào)等服務(wù)；還有一種更理想的方式，就是通過抽象出來標(biāo)準(zhǔn)的API實(shí)現(xiàn)盈利，比如通過 PaaS 加 API 的方式來收取費(fèi)用,商湯發(fā)布的大模型就開放了自然語言生成的API，以及數(shù)據(jù)標(biāo)注、模型訓(xùn)練等服務(wù)。

另一類企業(yè)是利用大模型做AI的產(chǎn)品與服務(wù)的，因?yàn)锳I可以把所有的行業(yè)與產(chǎn)品重新做一遍，比如很多SaaS類的工具和產(chǎn)品就可以用AI的能力重新做一遍。此外，李智還為大家舉了幾個(gè)例子，比如阿里可以通過在釘釘增加 AI 能力而提升釘釘收取的費(fèi)用，產(chǎn)品的能力增強(qiáng)了，是可以適當(dāng)多收取一些費(fèi)用的。另外就是利用 AI的一些原生應(yīng)用，比如文生圖的能力來進(jìn)行盈利，其實(shí)現(xiàn)在文生圖的應(yīng)用在國外來說也是蠻賺錢的一個(gè)應(yīng)用。

如何看待AI大模型與云計(jì)算的融合機(jī)會(huì)？

李智提出，目前最大的一個(gè)變化是大模型在一定程度上改變了云計(jì)算原來的商業(yè)模式。以前，云計(jì)算租用的是計(jì)算存儲(chǔ)這類資源，但現(xiàn)在，如果僅憑計(jì)算能力、存儲(chǔ)能力，對(duì)于買單的客戶來說恐怕是沒有足夠的吸引力的，還需要增加 AI 能力，比如文生圖能力、自然語言理解能力等。只有這些能力也都符合要求了，客戶才會(huì)考慮從模型層到最后的算力基礎(chǔ)層，這一攬子的解決方案都在這里租用。所以，其實(shí)AI大模型改變了云計(jì)算的競(jìng)爭(zhēng)格局。

大模型的訓(xùn)練離不開龐大算力的支撐，在越來越多大模型產(chǎn)品涌現(xiàn)的同時(shí)，相關(guān)算力板塊有哪些機(jī)會(huì)？在降低算力成本上有哪些發(fā)展方向？

李智認(rèn)為，算力板塊最直接的機(jī)會(huì)應(yīng)該就是GPU了，在提高單卡性能的同時(shí)，也要關(guān)注一些新技術(shù)，比如目前把芯片互聯(lián)起來的方案實(shí)際上是電互聯(lián)，但其實(shí)已經(jīng)開始討論光互聯(lián)的可能性了。

另外，李智還提到，除了訓(xùn)練成本需要龐大算力支撐之外，未來在應(yīng)用的深度與廣度都得到提升之后，可能還有一個(gè)成本是大家必須要看到的，就是推理和應(yīng)用成本。隨著應(yīng)用進(jìn)一步的深化，每一次調(diào)用其實(shí)都會(huì)消耗算力，大家應(yīng)該考慮的是如何降低推理和應(yīng)用的成本，這也是影響AI大模型商業(yè)化非常重要的因素。這里可能就會(huì)包括：如何針對(duì)模型做優(yōu)化，從而加快模型的訓(xùn)練和推理速度，以及如何對(duì)模型進(jìn)行蒸餾，即把大模型的能力精簡(jiǎn)后，通過小模型去實(shí)現(xiàn)。以上這些都是在降低算力成本上可以去關(guān)注的方向。

AI大模型方向還有哪些新的投資機(jī)會(huì)？

李智指出，除了之前提到的制作大模型的公司，以及利用大模型的能力做產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)的公司值得關(guān)注之外，還應(yīng)該有一個(gè)工具層的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

英偉達(dá)CEO提到的“iPhone時(shí)刻”，指的是目前已經(jīng)到了AI應(yīng)用爆發(fā)的黃金時(shí)期。但不管是iPhone還是安卓，都圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)提供了非常多的工具，包括廣告的SDK、聲音的SDK等等。因此在大模型這個(gè)方向上，應(yīng)該也有類似的可以幫助很多產(chǎn)品的應(yīng)用出現(xiàn)，以此來幫助更多的AI應(yīng)用去發(fā)揮大模型的能力，比如數(shù)據(jù)標(biāo)注、模型的實(shí)驗(yàn)與部署、向量數(shù)據(jù)庫、各種框架的機(jī)會(huì)等等。

十月稻田提交港股招股書，網(wǎng)紅化的營(yíng)銷打法是否適用大米等廚房主食？

《鈦度熱評(píng)》主編車銘德介紹，據(jù)招股書顯示，預(yù)包裝大米是十月稻田的支柱型產(chǎn)品，貢獻(xiàn)了八成左右的收入。與金龍魚、福臨門、香滿園等大眾熟知的傳統(tǒng)品牌不同，十月稻田旗下的幾個(gè)品牌都是土生土長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)品牌，均誕生在2010年公司與電商平臺(tái)合作后，這也導(dǎo)致十月稻田的銷售渠道高度依賴線上，包括京東、天貓、拼多多、新零售商超、抖音、快手電商等29家電商平臺(tái)，每年貢獻(xiàn)的銷售收入占到總收入的七成左右?；诨ヂ?lián)網(wǎng)基因，在營(yíng)銷投放上，十月稻田也采用了網(wǎng)紅消費(fèi)品的營(yíng)銷打法，比如推出與《鄉(xiāng)村愛情》的聯(lián)名產(chǎn)品、融入國潮元素的“國花系列”產(chǎn)品，線上通過電商平臺(tái)以及微博、小紅書等社交媒體的投放，線下舉辦體驗(yàn)活動(dòng)等，通過各種形式密集廣泛地觸達(dá)消費(fèi)者，增強(qiáng)品牌曝光度。

隨后，車銘德對(duì)網(wǎng)紅消費(fèi)品的營(yíng)銷進(jìn)行了分析：

1、客群：

面向垂直用戶（標(biāo)簽不同，用戶不同）

2、賣點(diǎn)：

重體驗(yàn)，通過情緒溢價(jià)、核心功能溢價(jià)、包裝溢價(jià)，將支出從消費(fèi)者基本消費(fèi)賬戶轉(zhuǎn)到社交賬戶、審美賬戶，降低消費(fèi)門檻、增強(qiáng)消費(fèi)意愿、提升消費(fèi)單價(jià)。

3、渠道（B2C）：

（1）線上電商自營(yíng)專賣店

（2）微信小程序

（3）App

（4）線下門店

4、營(yíng)銷：

網(wǎng)紅產(chǎn)品一般都不是主打性價(jià)比，而是通過獨(dú)特定位獲得消費(fèi)者偏好，通過引導(dǎo)高頻消費(fèi)養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣，通過社交圈和文化植入形成品牌忠誠度。核心是借助“高頻營(yíng)銷事件+用戶口碑”，形成社交傳播，建立核心用戶社群。

5、困難：

需要“長(zhǎng)期+高頻”的、給予社交圈層和文化屬性的品牌建設(shè)，才能逐步建立用戶忠誠度（這方面做的比較成熟的品牌是可口可樂），是高成本驅(qū)動(dòng)的品牌營(yíng)銷策略。

關(guān)于網(wǎng)紅大米的營(yíng)銷，車銘德也做出了以下幾點(diǎn)分析：

1、客群：面向大眾

2、賣點(diǎn)：重功能，突出核心功能溢價(jià)（健康、口感），給出直接購買理由，促進(jìn)轉(zhuǎn)換。十月稻田針對(duì)不同消費(fèi)群體設(shè)立了“福享人家”、“十月稻田”和“柴火大院”三個(gè)子品牌，分別定位于高性價(jià)比、大眾市場(chǎng)、中高端市場(chǎng)等，其中曝光量較大的“十月稻田”主打“新鮮口感”，價(jià)格大概在6.9/斤-9.9元/斤，“福享人家”側(cè)重口感、香氣，價(jià)格能達(dá)到每斤十幾元。大米品牌整體屬于“有定位無圈層”，即只能通過定價(jià)不同，粗略區(qū)分消費(fèi)能力不同的人群，但用戶標(biāo)簽不夠清晰，難以形成特定標(biāo)簽的用戶社群。

3、渠道（B2B2C）：農(nóng)戶-加工廠-電商平臺(tái)-消費(fèi)者（自建渠道成本較高），主要依靠大流量電商平臺(tái)。

4、營(yíng)銷：基于核心功能的強(qiáng)品牌曝光，目標(biāo)在于在更廣泛的范圍內(nèi)觸達(dá)潛在消費(fèi)者。

5、困難：網(wǎng)紅大米等廚房主食難以建立自己的忠實(shí)用戶群體，其根本原因還是在于相較于網(wǎng)紅消費(fèi)品，大米品牌缺少社交屬性，并且消費(fèi)頻次低，很難想象消費(fèi)者在購買大米后會(huì)拍照進(jìn)行社交分享，因此廣告營(yíng)銷是單向信息流動(dòng)，雖然解決了觸達(dá)問題，但缺少品牌交互導(dǎo)致難以沉淀品牌資產(chǎn)，進(jìn)而影響私域流量池的建設(shè)。

網(wǎng)紅消費(fèi)品品牌“長(zhǎng)期+高頻”的營(yíng)銷投放，是建立在差異化定位形成的較高定價(jià)的基礎(chǔ)之上的，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上直接表現(xiàn)為行業(yè)的高毛利。農(nóng)夫山泉、可口可樂等消費(fèi)飲品的毛利率甚至超過了50%。相較而言，大米等廚房主食實(shí)在是毛利較低的行業(yè)。2022年十月稻田的毛利率只有17.2%，同行業(yè)中金龍魚廚房食品的毛利率只有6.68%。這也限制了廚房主食類品牌的營(yíng)銷費(fèi)用預(yù)算支出。

進(jìn)一步來說，大米等廚房主食的用戶消費(fèi)基本是基于產(chǎn)品功能對(duì)比的購買行為，本身出發(fā)點(diǎn)是橫向的品牌間的功能性對(duì)比，這就導(dǎo)致其價(jià)格很難超出平均市場(chǎng)價(jià)格。與之對(duì)應(yīng)，網(wǎng)紅消費(fèi)品通過抽離出獨(dú)特功能點(diǎn)，自建獨(dú)立品類認(rèn)知，跳出橫向比價(jià)、通過差異化來形成高端定價(jià)，能夠保障收入的提升。從成本端來看，大米等廚房主食的消費(fèi)頻率較低，并且大米產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈涉及區(qū)域、勞動(dòng)人口、運(yùn)輸、甚至天氣等不可控因素較多，供應(yīng)鏈整合成本也較高，也導(dǎo)致成本端的規(guī)模化難度變大，這都導(dǎo)致通過“持續(xù)營(yíng)銷，高頻互動(dòng)打造品牌故事”的“網(wǎng)紅品牌燒錢式”營(yíng)銷方式難以適用。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，網(wǎng)紅大米們的真正挑戰(zhàn)者或許是東方甄選等助農(nóng)直播平臺(tái)，這些平臺(tái)的核心優(yōu)勢(shì)在于“品類嚴(yán)選+直播營(yíng)銷”的模式，“品類組合”解決了廚房主食低頻銷售的問題，“嚴(yán)選”解決了規(guī)?；?yīng)鏈以降低成本的問題，“直播”解決了依賴第三方渠道銷售的問題，“營(yíng)銷”則是基于平臺(tái)品牌實(shí)現(xiàn)跟用戶的高頻互動(dòng)。

雖然網(wǎng)紅大米品牌們也可以同東方甄選等直播平臺(tái)合作，但是相較于平臺(tái)自身的“嚴(yán)選品牌”來說，網(wǎng)紅大米品牌們是缺少價(jià)格優(yōu)勢(shì)的，而價(jià)格在功能性產(chǎn)品上又是重要的購買理由。另外，網(wǎng)紅大米品牌入駐山姆等線下會(huì)員超市也是存在機(jī)會(huì)的，但長(zhǎng)期來看毛利會(huì)被持續(xù)拉低，并且依舊解決不了用戶品牌忠誠度的問題，造成營(yíng)銷費(fèi)用的“覆水難收”。

證監(jiān)會(huì)就《上市公司獨(dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》征求意見有何指導(dǎo)意義？

車銘德指出，獨(dú)立董事是代表中小股東利益的?！渡鲜泄惊?dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》明確指出，獨(dú)立董事與上市公司及其主要股東、實(shí)際控制人存在親屬、持股、任職、重大業(yè)務(wù)往來等利害關(guān)系的人員不得擔(dān)任獨(dú)立董事。

《上市公司獨(dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》提出，要鼓勵(lì)上市公司優(yōu)化董事會(huì)組成結(jié)構(gòu)，上市公司董事會(huì)中獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)占三分之一以上，國有控股上市公司董事會(huì)中外部董事（含獨(dú)立董事）應(yīng)當(dāng)占多數(shù)。

一、積極因素：

1、為了維護(hù)個(gè)人聲譽(yù)，督促履職。

2、政策獎(jiǎng)懲要求，推動(dòng)履職。

二、問題；

1、收入來源于大股東和上市公司，影響?yīng)毩⑿浴?/p>

2、一人兼職多家，精力不夠。

《上市公司獨(dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》要求，獨(dú)董履職要明確最低工作時(shí)間，提出制作工作記錄、定期述職等要求，確定獨(dú)立董事合理兼職的上市公司家數(shù)，強(qiáng)化獨(dú)立董事履職投入。

在責(zé)任約束方面，《上市公司獨(dú)立董事管理辦法（征求意見稿）》指出，按照責(zé)權(quán)利匹配的原則，應(yīng)當(dāng)明確獨(dú)立董事與非獨(dú)立董事承擔(dān)共同而有區(qū)別的法律責(zé)任，在董事對(duì)公司董事會(huì)決議、信息披露負(fù)有法定責(zé)任的基礎(chǔ)上，推動(dòng)針對(duì)性設(shè)置獨(dú)立董事的行政責(zé)任、民事責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)過罰相當(dāng)、精準(zhǔn)追責(zé)。

核心是公司管理的違約成本和監(jiān)督成本的平衡，監(jiān)督的前天是權(quán)責(zé)獎(jiǎng)懲工作邊界的明晰。另外，可以關(guān)注獨(dú)立董事辭職的象征意義。

藍(lán)色光標(biāo)為何全面停用文案外包？

寧澤基金董事、雪球人氣用戶吳吞表示，對(duì)廣告公司而言，找外包團(tuán)隊(duì)是一個(gè)心照不宣的事情，主要目的是降低成本?，F(xiàn)在藍(lán)標(biāo)取消外包，釋放的一個(gè)信號(hào)就是藍(lán)標(biāo)找到了比外包更加能夠降本增效的手段，結(jié)合AI的發(fā)展以及AIGC概念在資本市場(chǎng)的火熱，藍(lán)標(biāo)股價(jià)的大漲不難理解。

此外，從客戶角度來說，以前經(jīng)常出現(xiàn)“貨不對(duì)板”的情況，廣告公司派來比稿的團(tuán)隊(duì)非常精英和專業(yè)，但等到執(zhí)行的時(shí)候就全都甩給外包公司了。所以取消外包是有利于保障品控的。另外，根據(jù)藍(lán)標(biāo)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)色光標(biāo)的雇員有2885人，服務(wù)客戶有3000多個(gè)，取消外包后，服務(wù)能力能否覆蓋還要打上一個(gè)問號(hào)。

隨后，吳吞提出一個(gè)問題，假設(shè)藍(lán)標(biāo)能借助AIGC服務(wù)客戶，那客戶為什么不自己去利用AIGC呢？尤其是海報(bào)、文案這類基礎(chǔ)需求。歸根結(jié)底，廣告行業(yè)的核心能力還是創(chuàng)意，藍(lán)標(biāo)在郵件中也提到了，要“遏制核心能力空心化”，但吳吞認(rèn)為，目前在國內(nèi)有很多企業(yè)不認(rèn)可創(chuàng)意的價(jià)值，剽竊問題也比較嚴(yán)重。

總體來看，廣告行業(yè)正面臨一個(gè)“洗牌期”，藍(lán)標(biāo)的不確定因素還是比較多的，廣告行業(yè)中，吳吞個(gè)人更看好分眾這種掌握媒介資源的，因?yàn)樗鼈兛梢宰龅健叭嗡穷^變換大王旗，我自巋然不動(dòng)”。

軟銀為何減持阿里股票？

吳吞介紹，據(jù)軟銀財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在截至2022年12月的第三財(cái)季，軟銀集團(tuán)愿景基金部門虧損6600億日元，已連續(xù)第四個(gè)季度虧損。尤其是在第一財(cái)季（22年4—6月），更是創(chuàng)下了單季度的最大虧損，虧損3.16萬億日元。

去年7月，軟銀就開始大幅拋售阿里，拋售了2.42億股的ADR，其實(shí)就可以看出軟銀打算清倉阿里了。

在去年的這次拋售后，軟銀持有14.6%的阿里股份，低于20%，后續(xù)無法以權(quán)益法并表。想要將阿里的投資收益反應(yīng)在軟銀的業(yè)績(jī)上，基本只能靠拋售來實(shí)現(xiàn)。此外軟銀和阿里有協(xié)議，當(dāng)持股超過15%時(shí)，軟銀有權(quán)向阿里巴巴董事會(huì)提名一名董事，如今已經(jīng)低于了這一標(biāo)準(zhǔn)，說明軟銀并沒有計(jì)劃保留在阿里管理層的影響力。

并且，當(dāng)前軟銀正面臨著非常重要的時(shí)間窗口，正在籌劃英國芯片設(shè)計(jì)公司Arm的上市。從另一個(gè)角度來看，減持阿里除了因?yàn)檐涖y面臨的業(yè)績(jī)、資金壓力之外，或許還和阿里的業(yè)績(jī)有關(guān)。阿里巴巴今年第一季度的凈利同比下滑了30%，而且還曝出了集團(tuán)內(nèi)部員工銳減的消息。此外值得一提的是，阿里當(dāng)前也處于一個(gè)很重要的窗口期，面臨“最重要的一次組織變革”。

如何解讀美團(tuán)發(fā)布企業(yè)版？

吳吞指出，過去美團(tuán)的收入貢獻(xiàn)主要來自C端，但是目前來看C端的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，22Q4，美團(tuán)核心本地商業(yè)的收入環(huán)比下降6.2%，其中配送服務(wù)、傭金、在線營(yíng)銷服務(wù)三項(xiàng)收入均出現(xiàn)下滑。因此美團(tuán)需要拓展第二增長(zhǎng)曲線，所以美團(tuán)把接下來的重心放在了B端。

美團(tuán)企業(yè)版的前身是誕生于2015年的“美團(tuán)商企通”，最初是為了服務(wù)美團(tuán)內(nèi)部員工需求的，提供福利用餐、招待用餐、差旅、企業(yè)用車等。美團(tuán)商企通最初歸屬于企業(yè)平臺(tái)研發(fā)部，2021年劃歸到了到家事業(yè)群，今年3月，美團(tuán)商企通將品牌信息變更為“美團(tuán)企業(yè)版”。

公開資料顯示，美團(tuán)企業(yè)版業(yè)務(wù)場(chǎng)景包括企業(yè)餐飲、企業(yè)打車和企業(yè)差旅三大類，團(tuán)隊(duì)規(guī)模已有數(shù)百人。核心業(yè)務(wù)人員有王蒲中和康凱。王莆中是王慧文退休后美團(tuán)內(nèi)部新“2號(hào)人物”，也是美團(tuán)成立以來最年輕的高級(jí)副總裁；康凱在餐飲外賣領(lǐng)域已有十年以上的企業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，此前曾任美團(tuán)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人。

吳吞坦言，對(duì)美團(tuán)企業(yè)版的前景是持一些懷疑態(tài)度的?？梢詤⒖純杉移髽I(yè)來看：汽車之家和新氧。汽車之家早期也做過新車、二手車的交易服務(wù)，但大多數(shù)人都只會(huì)去汽車之家參考汽車配置，實(shí)際消費(fèi)還是在線下。而對(duì)于新氧而言，雖然很多用戶在新氧下單，但到美容機(jī)構(gòu)之后，美容院會(huì)讓用戶跳過新氧下單。其實(shí)原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@些都是比較大額的消費(fèi)，小額消費(fèi)被抽成幾個(gè)點(diǎn)商家不敏感，也沒有動(dòng)力去“跳單”，但對(duì)于大額消費(fèi)，消費(fèi)者和商家都可能為了省錢和得到更多的優(yōu)惠而選擇繞過平臺(tái)。所以，對(duì)于美團(tuán)企業(yè)版而言，賺取營(yíng)銷服務(wù)的錢是沒爭(zhēng)議的，但如何把傭金掙到手還是有一定難度的。

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（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜平臺(tái)運(yùn)營(yíng)部編輯雨朦）