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世界動(dòng)態(tài):無(wú)視通脹的美國(guó)債券市場(chǎng)看起來(lái)越來(lái)越脆弱

日期：2023-01-22 05:01:26 來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)


【資料圖】

越來(lái)越多的人擔(dān)心債券市場(chǎng)將通脹風(fēng)險(xiǎn)減記得過(guò)低。

過(guò)去兩個(gè)月收益率的大幅下降主要是由于通脹預(yù)期的下降。這意味著，受通脹保護(hù)的所謂實(shí)際收益率的下降幅度小于名義收益率。它們的滯后表現(xiàn)反映出針對(duì)價(jià)格上漲的保護(hù)需求正在萎縮。更廣泛的債券市場(chǎng)還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策利率低于5%的峰值將足以引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，需要在今年下半年總共降息0.5個(gè)基點(diǎn)。

一些人認(rèn)為，債券市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有多少犯錯(cuò)的余地了。本周10年期通脹保值國(guó)債標(biāo)售需求強(qiáng)勁，投資者似乎讀懂了美聯(lián)儲(chǔ)的政策指引。分析師表示：“幾個(gè)月來(lái)，人們確信通脹已成為過(guò)去，因此大舉買(mǎi)入債券?！?/p>

實(shí)際國(guó)債和名義國(guó)債的相對(duì)收益率揭示了在債券期限內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格的預(yù)期平均增長(zhǎng)率。10年期國(guó)債收益率本周跌至2.09%，為過(guò)去一年的最低水平。五年盈虧平衡通脹率降至2.13%，距離去年的低點(diǎn)不到一個(gè)基點(diǎn)。

Brandywine投資組合經(jīng)理表示：“在債券領(lǐng)域，我們的克星是通脹?！薄拔覀兊恼擖c(diǎn)是，通脹見(jiàn)頂已成過(guò)去式，我們懷疑，到年中或晚些時(shí)候，將有證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)確實(shí)在走弱，通脹正在消融。在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩之際，大量緊縮政策仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。在這一點(diǎn)上，我認(rèn)為沒(méi)有理由看空債券。”

這些假設(shè)幫助推動(dòng)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)本月迄今的整體回報(bào)率達(dá)到3.1%，較去年12.5%的跌幅實(shí)現(xiàn)歷史性反彈。整個(gè)名義國(guó)債收益率下降了44個(gè)基點(diǎn)，5年期國(guó)債收益率跌幅最大。5-30年期國(guó)債收益率低于3.8%。

德意志銀行首席國(guó)際策略師表示：“債券市場(chǎng)今年開(kāi)局非?；鸨瑧?yīng)該會(huì)降溫?！薄叭绻缆?lián)儲(chǔ)達(dá)到5%，美國(guó)國(guó)債收益率能跌到多低就會(huì)受到限制?！?/p>

標(biāo)簽： 債券市場(chǎng) 受到限制 造成沖擊

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