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財(cái)聯(lián)社

(資料圖片)

在新的一年啟航之際，越來(lái)越多的美國(guó)投資者眼下正將目光投向海外，以期望能在未來(lái)幾個(gè)月里獲得更好的股票回報(bào)——他們押注在早年間美國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位后，眼下歐洲和其他海外股票的估值將更具吸引力。

一組行情對(duì)比顯示，在經(jīng)歷了坎坷的2022年之后，盡管美國(guó)股市在近來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的反彈，但仍落后于全球市場(chǎng)：自去年三季度末以來(lái)，歐洲斯托克600指數(shù)已上漲了約17%，MSCI全球指數(shù)（美國(guó)除外）更是上漲了逾20%，而標(biāo)普500指數(shù)同期的漲幅則僅有11%。

投資者表示，到目前為止，更為溫暖的冬季幫助歐洲地區(qū)躲過(guò)了曾令人無(wú)比擔(dān)憂的能源危機(jī)，歐洲股市已從中受益。大宗商品價(jià)格回落、中國(guó)加速重新開(kāi)放和美元走軟也對(duì)全球股市有所幫助，一些人預(yù)計(jì)這種勢(shì)頭將持續(xù)下去。

愛(ài)馬仕投資管理（Federated Hermes）國(guó)際股票主管Martin Schulz表示，”相對(duì)而言，我們現(xiàn)在有更多的資金在美國(guó)以外地區(qū)追逐更好的機(jī)會(huì)，這與過(guò)去幾年不同?！?/p>

愛(ài)馬仕稱，通過(guò)增加對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的投資，他們正在將對(duì)股票的看法從“適度看跌”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度看好”。

強(qiáng)弱異勢(shì)？

長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)股市相對(duì)全球其他地區(qū)一直更為強(qiáng)勢(shì)：標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)較2009年3月金融危機(jī)期間的低點(diǎn)上漲了逾460%，而同期歐洲斯托克指數(shù)則僅上漲了170%。

在這段時(shí)間里，全球利率基本長(zhǎng)期處于歷史低位水平，因此科技股權(quán)重更大的美國(guó)股指，相較歐洲股指顯然也更具優(yōu)勢(shì)?？萍脊稍跇?biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重占比高達(dá)26%。而在斯托克600指數(shù)中的權(quán)重則僅為7%左右。在后者的權(quán)重構(gòu)成中，占比更大的是金融股和工業(yè)股等傳統(tǒng)行業(yè)股票。

但在過(guò)去一年里，隨著全球央行競(jìng)相提高利率以抗擊高通脹，更高的利率往往特別會(huì)給科技股和其他高成長(zhǎng)股票的估值帶來(lái)壓力，同時(shí)可能會(huì)讓銀行和其他在歐洲權(quán)重較大的價(jià)值股受益。

Invesco Investment Solutions駐紐約高級(jí)投資組合經(jīng)理Alessio De Longis表示，“長(zhǎng)期幫助提振美國(guó)股市的推手之一，是超常規(guī)的貨幣寬松政策，而這些政策已經(jīng)結(jié)束?！?/p>

De Longis表示，該公司上個(gè)月在增加對(duì)整體股票敞口的同時(shí)，將更多的資金投入了國(guó)際股票。

有著“債王”之稱的雙線資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克最近也開(kāi)始吹捧起了海外股票，他們預(yù)測(cè)全球股市將在2023年“碾壓”美國(guó)股指。

根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，即使在近期表現(xiàn)強(qiáng)勁的情況下，歐洲斯托克指數(shù)的估值仍具有優(yōu)勢(shì)：其遠(yuǎn)期市盈率為12倍，而標(biāo)普500指數(shù)約為17倍。這一估值差距接近有史以來(lái)最大，同時(shí)也是歷史平均水平的兩倍多。

Northwestern Mutual Wealth首席投資官Brent Schutte表示，“從估值角度來(lái)看，你所能遵循的每一個(gè)指標(biāo)都表明，與美國(guó)股市相比，全球股市處于歷史低位。”

對(duì)美國(guó)以外地區(qū)股市的另一個(gè)提振因素是近期美元的走軟——在去年早些時(shí)候經(jīng)歷了一輪大幅上漲后，美元指數(shù)自第三季度末以來(lái)已累計(jì)下跌了約9%。

當(dāng)美國(guó)投資者想要將海外利潤(rùn)兌換成本國(guó)貨幣時(shí)，美元貶值對(duì)他們有利。一些投資者認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越接近暫停加息，美元可能會(huì)進(jìn)一步下挫。

不同的聲音

當(dāng)然，目前也并非所有美國(guó)投資者都預(yù)期海外股市將持續(xù)跑贏美股。一些投資者認(rèn)為，美國(guó)股市將很快恢復(fù)對(duì)與其他地區(qū)股市的優(yōu)勢(shì)地位。

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示，自2012年以來(lái)，美國(guó)股票的表現(xiàn)往往優(yōu)于世界其他地區(qū)的股票，在一個(gè)典型的50天窗口期中，平均領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)為1.7個(gè)百分點(diǎn)。

Colas指出，“盡管我們可以看到估值較低的非美股票市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)，但它們最近的表現(xiàn)表明，投資者在追逐最近的反彈時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎行事?！?/p>

另有一些投資者表示，當(dāng)前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)衰退前景，可能會(huì)是令投資者回歸美國(guó)股市的重要因素，許多人依然將美國(guó)市場(chǎng)視為經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)期的相對(duì)避風(fēng)港。

Edward Jones的高級(jí)投資策略師Mona Mahajan表示，購(gòu)買海外股票可能更多只能算是對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)的一種‘補(bǔ)充’。美股的反彈還沒(méi)有那么大，所以我認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)進(jìn)行一些追趕。”