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8月2日，華西證券（002926）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報告，報告指出，CCER重啟穩(wěn)步推進，林業(yè)碳匯總匯篇。

報告具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

生態(tài)環(huán)境部在6月例行新聞發(fā)布會上表示，CCER的制度建設(shè)、方法學(xué)遴選，以及交易平臺籌備等工作進展順利，生態(tài)環(huán)境部預(yù)計將在今年年底前全面重啟CCER。7月7日，生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場監(jiān)管總局對《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會公開征求意見。此次的征求意見稿，是CCER的底層游戲規(guī)則的制定。明確了CCER項目必須是2012年6月13日之后開工建設(shè)的項目，同時，項目必須具備真實性、唯一性與額外性，減排量應(yīng)當(dāng)可測量、可追溯、可核查。

我國的碳交易體制主要參考了歐盟的碳排放交易體系，主要涉及到配額市場和碳信用市場。同時根據(jù)交易市場的不同，也分為一級市場（拍賣市場）和二級市場（交易市場&期貨市場）。在一級市場，政府可通過免費發(fā)放或者拍賣的方式將EUAs發(fā)放給企業(yè)。在每個階段，免費發(fā)放的配額比例逐年遞減。當(dāng)免費配額不足以抵消二氧化碳排放量時，企業(yè)可通過在一級市場拍賣獲得或在二級市場購買需要的配額。而碳信用市場則是對配額市場的一個有效補充，碳排放權(quán)互換主要基于兩個原因：1）為發(fā)揮碳減排信用機制的碳抵減(CarbonOffset)作用，以提高《京都議定書》的履約靈活性。2）碳排放權(quán)互換使得EUETS控排主體可以更低的經(jīng)濟成本實現(xiàn)減排目標，并且有助于實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標。

林業(yè)碳匯的重要性：由于部分行業(yè)很難真正做到完全的零排放（例如航空等），因此負排放技術(shù)是達成凈零排放目標不可或缺的一環(huán)。同時由于其它碳捕捉技術(shù)成本高昂，因此林業(yè)碳匯是目前能夠大規(guī)模實施的負排放技術(shù)路徑。林業(yè)碳匯和減排不是對立，而是互補的措施。歐盟方面，2023年3月歐洲議會以479票對97票和43票棄權(quán)通過了土地利用、林業(yè)和農(nóng)業(yè)（LandUse,Land-UseChangeandForestry,LULUCF）條例的修訂，而該案文還需得到理事會的正式批準。我們認為歐盟也正在積極推動LULUCF納入歐盟排放交易計劃（EUETS）交易體系進程（在EUETS的碳信用項目中，現(xiàn)在沒有把所有的造林/再造林項目納入其中）。

投資建議：

我們認為森林碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟的“碳吸收”手段，要完成巴黎協(xié)定，林業(yè)碳匯必不可少。因此林業(yè)碳匯具有較大的開發(fā)價值，特別是國內(nèi)生態(tài)紅線制度下，林業(yè)碳匯無疑是盤活林業(yè)資產(chǎn)的最有效手段。同時，林業(yè)碳匯的開發(fā)具有一定的壁壘，各項測量指標均將影響項目的收益甚至有可能導(dǎo)致項目備案注冊失敗，成熟的項目開發(fā)團隊將有效的幫助業(yè)主方規(guī)避風(fēng)險。我們認為，在CCER重啟穩(wěn)步推進的背景下，目前保有大量林地資源以及成熟林業(yè)碳匯開發(fā)團隊的企業(yè)將最為受益，受益標的為黨政文化紙龍頭企業(yè)、永安林業(yè)（000663）、東珠生態(tài)（603359）。

風(fēng)險提示：

林業(yè)碳匯的可逆性：森林火災(zāi)、病蟲危害等均會對林業(yè)碳匯資源造成較大的損失。

政策風(fēng)險：由于碳匯價格過高，導(dǎo)致實體經(jīng)濟增速嚴重放緩，從而引發(fā)政策變化，導(dǎo)致碳匯價格下跌。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。