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【資料圖】

綜合來(lái)看，中期視角估值處于低位，短期成交仍未放大，匯率若能穩(wěn)定，當(dāng)前仍是積極可為期。我們的行業(yè)配置模型顯示，7月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、電源設(shè)備、保險(xiǎn)、中藥、石油開(kāi)采。 主題方面， TMT板塊方面，除通信指數(shù)外，其他細(xì)分指數(shù)的趨勢(shì)走勢(shì)均有所破壞。同時(shí)市場(chǎng)關(guān)注度較高的中特估板塊中銀行的交易量大幅萎縮，有望迎來(lái)反彈。

仍可保持積極

上周周報(bào)認(rèn)為：“無(wú)論是從中期布局，還是區(qū)間震蕩，都處于歷史相對(duì)底部區(qū)域，建議在縮量調(diào)整中分批布局，耐心等待收獲期?！北局躻ind全A周上漲0.36%，市值維度上，本周代表小市值股票的國(guó)證2000上漲0.97%，中盤股中證500上漲0.13%，滬深300下跌0.56%，上證50下跌1.07%;本周中信一級(jí)行業(yè)中，紡織服裝和機(jī)械領(lǐng)漲，紡織上漲4.66%；計(jì)算機(jī)和消費(fèi)者服務(wù)表現(xiàn)最差，計(jì)算機(jī)下跌7.01%。本周成交活躍度上，電力和煤炭板塊資金流入明顯。

從擇時(shí)體系來(lái)看，我們定義的用來(lái)區(qū)別市場(chǎng)整體環(huán)境的wind全A長(zhǎng)期均線（120日）和短期均線（20日）的距離變化不大，最新數(shù)據(jù)顯示20日線收于4939點(diǎn)，120日線收于5058點(diǎn)，短期均線位于長(zhǎng)線均線之下，兩線距離由之前的-2.33%變化至-2.35%，絕對(duì)距離小于3%，市場(chǎng)繼續(xù)處于震蕩格局。

市場(chǎng)處于震蕩格局，核心的觀測(cè)的指標(biāo)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響要素，短期而言，宏觀層面，匯率或是當(dāng)前最為重要的宏觀變量之一，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成較大的壓力，但除匯率外，當(dāng)前屬于宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件的空窗期，一旦匯率壓力減輕，市場(chǎng)有望快速提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；技術(shù)面上，上周二出現(xiàn)明顯縮量，隨后市場(chǎng)開(kāi)啟反彈，和我們的縮量布局信號(hào)較為一致，當(dāng)前成交仍未突破萬(wàn)億，顯示后續(xù)仍有反彈動(dòng)力；估值角度，當(dāng)前各寬基指數(shù)處于較低分位點(diǎn)，從中期持有角度，當(dāng)前仍是建議逢低分批布局。綜合來(lái)看，中期視角估值處于低位，短期成交仍未放大，匯率若能穩(wěn)定，當(dāng)前仍是積極可為期。

配置方向上，我們的行業(yè)配置模型顯示，7月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、電源設(shè)備、保險(xiǎn)、中藥、石油開(kāi)采。 主題方面， TMT板塊方面，除通信指數(shù)外，其他細(xì)分指數(shù)的趨勢(shì)走勢(shì)均有破壞。同時(shí)市場(chǎng)關(guān)注度較高的中特估板塊中銀行的交易量大幅萎縮，有望迎來(lái)反彈。

從估值指標(biāo)來(lái)看，wind全A指數(shù)PE位于30分位點(diǎn)附近，屬于中等偏低水平，PB位于10分位點(diǎn)附近，屬于較低水平，結(jié)合短期趨勢(shì)判斷，根據(jù)我們的倉(cāng)位管理模型，當(dāng)前以wind全A為股票配置主體的絕對(duì)收益產(chǎn)品建議倉(cāng)位70%。

擇時(shí)體系信號(hào)顯示，均線距離-2.35%，絕對(duì)距離小于3%，市場(chǎng)繼續(xù)處于震蕩格局；短期方向的核心的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響要素，短期而言，宏觀層面，匯率或是當(dāng)前最為重要的宏觀變量之一，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成較大的壓力，但除匯率外，當(dāng)前屬于宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件的空窗期，一旦匯率壓力減輕，市場(chǎng)有望快速提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；技術(shù)面上，上周二出現(xiàn)明顯縮量，隨后市場(chǎng)開(kāi)啟反彈，和我們的縮量布局信號(hào)較為一致，當(dāng)前成交仍未突破萬(wàn)億，顯示后續(xù)仍有反彈動(dòng)力；估值角度，當(dāng)前各寬基指數(shù)處于較低分位點(diǎn)，從中期持有角度，當(dāng)前仍是建議逢低分批布局。綜合來(lái)看，中期視角估值處于低位，短期成交仍未放大，匯率若能穩(wěn)定，當(dāng)前仍是積極可為期。我們的行業(yè)配置模型顯示，7月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、電源設(shè)備、保險(xiǎn)、中藥、石油開(kāi)采。主題方面， TMT板塊方面，除通信指數(shù)外，其他細(xì)分指數(shù)的趨勢(shì)走勢(shì)均有所破壞。同時(shí)市場(chǎng)關(guān)注度較高的中特估板塊中銀行的交易量大幅萎縮，有望迎來(lái)反彈。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，模型基于歷史數(shù)據(jù)。